El NFP de agosto registró 162.000 empleos creados — el mayor aumento mensual desde marzo y casi el triple del consenso de 56.000. La tasa de desempleo se mantuvo en 4,1% y los salarios subieron 3,1% interanual.

El mercado lo procesó como una mala noticia: la probabilidad de suba de tasas en el FOMC del 16 de septiembre trepó al 80%-85%, el bono del Tesoro a 2 años subió al 4,4% y el S&P 500 cayó cerca del 1%. Sin embargo, el ecosistema de semiconductores de IA operó en dirección contraria: Intel subió 3,86% tras la aprobación definitiva de USD 7.860 millones del CHIPS Act, SanDisk +8,33%, Micron +4,04%, TSMC +2% y Nvidia +1,52% — todos leyendo el dato de empleo como señal de que el gasto en IA no para.

En Argentina, la semana cierra con un balance positivo pese al golpe del viernes. El riesgo país bajó a 492 puntos el martes — mínimo desde el 17 de agosto — y el Merval encadenó tres ruedas positivas consecutivas siendo el mejor mercado de la región. La licitación del Tesoro del jueves cerró con rollover satisfactorio y el BCRA acumuló USD 58 millones en compras en los primeros tres días del mes. El golpe del NFP de hoy va a presionar el riesgo país de vuelta por encima de los 500 en la apertura del lunes.

INSIGHT DEL DÍA

La semana que termina dejó dos conclusiones claras. Primera: Argentina puede desacoplarse positivamente del mundo cuando su macro acompaña — tres ruedas siendo el mejor mercado de la región con Wall Street cayendo lo demuestran. Segunda: ese desacople tiene límites, y el NFP de hoy los marcó.

Con la Fed a punto de subir tasas el 16 de septiembre, el techo externo para el riesgo país argentino vuelve a apretarse.

El catalizador que puede compensar ese golpe llega el jueves 10: el IPC de agosto. Si confirma entre 1,5% y 1,8%, Argentina tiene su propio argumento para rebotar independientemente de lo que haga la Fed.